Нежелание кредитных учреждений предоставлять займы бизнесу связано не столько с нехваткой денежных ресурсов, сколько с вполне логичным нежеланием брать на себя 100% рисков. Многие банки даже отказываются от депозитов, чтобы не наращивать активный портфель в разгар кризиса. Другими словами, кредитные учреждения в нынешних условиях стремятся быть не первым, а последним финансирующим партнером проекта.

Подобная ситуация стала характерной не только для российского кредитного рынка, но и для зарубежной практики. Например, глава российского представительства Банка KfW Даниил Алгульян отметил в своем недавнем выступлении в Торгово-промышленной палате, что Банк Развития Германии предпочитает проекты, уже имеющие 30, а еще лучше 50% собственных или партнерских средств.

В таких условиях выживание бизнеса во многом зависит от способности руководителей предприятий решить задачу сбалансированного распределения рисков между многими участниками проекта и только на последней стадии подключить банки. Принципиальных возражений данный подход ни у кого не вызывает, но опыт работы средних и региональных компаний показывает, что на практике они, как правило, не могут его реализовать.

Одной из эффективных бизнес-технологий, позволяющих качественно готовить региональные проекты к финансированию, не перегружая банки на раннем этапе полусырыми проектами и дополнительными рисками, является финансовый конвейер. Его использование позволяет решить ряд проблем, связанных с финансированием в нынешние нелегкие времена.

Главное в финансовом конвейере — понятный проектный процесс, когда инвестору этапа ясно, кто его преемник, иначе говоря, кому он продаст свои вложения в данный проект (см. рисунок). Это позволяет резко снижать системные риски любого проекта, подводить его к инвестору следующего этапа вполне готовым к удовлетворению именно его требований. Причем делать это надо без суеты, все необходимые для этого функции заранее просчитывать и закладывать в смету проекта, предварительно подбирать подрядчиков и согласовывать их друг с другом и цепочкой инвесторов. В общем в результате можно прийти к пониманию, что проект изначально должен восприниматься как процесс со своей технологической картой. Это положительно влияет на риски и эффективность любого проекта.

Технология финансового конвейера дает возможность распределить риски между различными группами инвесторов. Обычно эксперты выделяют несколько различных категорий инвесторов по временным этапам жизни любого проекта (см. таблицу).

№	Инвесторы	Особенности финансирования
1	«Бизнес-ангелы»	Готовы финансировать самые первые шаги проекта, в том числе подготовку бизнес-планов, экспертизы, патентный поиск, начальные исследования и разработки
2	Венчурные инвесторы	Специализируются на финансировании уже оформившихся проектов, но не имеют достаточного обеспечения для банковского кредитования
3	Банки и другие типы инвесторов	Входят в проекты только на стадии промышленного производства и устоявшегося сбыта при наличии обеспечения по кредиту

Таблица: Основные категории инвесторов

Выстраивание целостной цепочки инвесторов — классический способ распределения рисков. Однако в России он практически не применяется, равно как и механизм синдикации кредитов. Особое место в подобной цепочке отводится средним банкам. Обычно им нереально войти даже в московский проект, не говоря уже о международных проектах. Между тем участие региональных кредитных учреждений в разделении рисков может снизить общие риски на больший процент, чем их доля участия в кредитном синдикате. Дело в том, что именно таким учреждениям технически проще и результативнее поручить оперативную работу и контроль дебиторов и кредиторов, местных поставщиков и подрядчиков.

Как правило, у средних банков нет длинных и дешевых ресурсов для кредитования основного проекта. Но их можно вовлекать в проект предложением кредитования его оборотных средств, кредитованием поставщиков и подрядчиков, исполнением вексельных программ, зарплатных и карточных программ и многих других банковских функций. Будучи младшими партнерами в синдикате, средние банки дорожат таким пусть скромным, но реальным местом в серьезном проекте. Они стремятся стать младшими партнерами крупных федеральных и международных банков и инвесторов и в результате превращаются в надежный инструмент снижения рисков и стабилизации проекта.

Федеральные банки и инвесторы (тем более международные) в реальной жизни не располагают действительно эффективными механизмами мониторинга региональных и небольших проектов. Весь такой мониторинг часто проводится только на бумаге путем анализа присланных дирекцией проекта сведений. Назвать это серьезным уровнем контроля рисков невозможно. Нынешний и прошлые кризисы это убедительно доказывают.

Финансовый конвейер желательно планировать заранее на этапе подготовки проекта, поскольку он требует тщательного выстраивания баланса интересов различных инвесторов в синдикате (инвестиционном пуле). Решение подобных проблем силами одного банка решить проблематично, так как его интересы обязательно вступят в противоречие с интересами других инвесторов. Для многих бизнес-проектов может пригодиться опыт, накопленный Клубом проектного процесса. Он не кредитор, поэтому не выступает в роли конкурента банкам и может деликатно исполнить роль технического организатора кредитного или инвестиционного синдиката.

1. Распределение рисков проекта (прежде всего финансовых) между широким кругом участников проекта (инициаторы, потребители, поставщики, местные власти, лизинговые и страховые компании).
2. Организация кредитного синдиката с участием цепочки банков и финансовых компаний: местный уровень — региональный уровень — федеральный уровень — международный уровень.
3. Использование механизмов глубокой предварительной экспертной подготовки проектов к финансированию, исключение волюнтаристского подхода при подборе исполнителей различных функций в проектах, поставщиков и подрядчиков, применение механизмов предварительного согласования всей проектной цепочки.
4. Наличие независимого от дирекции проекта канала многофакторного мониторинга проекта (мониторинг бюджета, сбыта, цен и поставок, поставщиков и подрядчиков, стоимости и ликвидности активов, технадзор, безопасность и криминальные риски и др.).

Дмитрий Владимирович Любомудров — Генеральный директор Клуба Проектного процесса.
Председатель НП «Клуб участников проектного процесса». Член Комитета по инвестиционной политике Торгово-Промышленной Палаты РФ. Адрес личного сайта: www.LORBAT.ru